朱大鸣：看空中国与做空中国是两回事

。然而,在企业纷纷因为资金短缺而破产或者面临困境之时,银行却因为利差的扩大利润颇丰,甚至不好意思公布利润。结构性贷款问题导致大量的信贷变成投机资本和高利贷资本,这造成了两难:如果收紧信贷,企业将会纷纷倒闭,如果放开信贷,投机资本泛起,通胀将危及经济和社会安全。虽然有这些问题,但是,中国信贷体系整体上是可控的,毕竟中国银行(601988)体系不可能出现破产风险,在纸币体系下,也不会出现挤兑风潮。中国高层也看到此类问题,因此加大了对中小企业贷款的力度,限制权贵资本攫取信贷去放高利贷和投机,从而在一定程度上遏制了危机的蔓延。
第二,中国房地产市场可能更倾向于软着陆。的确,中国过去十年的黄金增长,有房地产驱动的成分。克鲁格曼指出,“自2000年以来房地产投资所占GDP比重几乎翻番,且剩余的大部分增长也来自于与房地产相关的公司的生产扩张以满足房地产的需求”。事实上,土地货币模式与石油美元是一样的道理,并没有什么特别的地方。当石油价格上涨时,需要印出更多的美元,更多的美元又驱动更高的
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